Перл Инвест

Первое издание Security Analysis, опубликованной в 1934 году, навсегда изменили теория и практика успешного инвестирования. Тем не менее оставшаяся часть, что бурное десятилетие создали беспрецедентные потрясения в финансовом мире, заставляя Бенджамина Грэхема и Дэвида Додда для производства всесторонне пересмотренный второе издание.

Именно это издание, из печати на протяжении десятилетий, что вы сейчас держите в руках. Security Analysis, второе издание, опубликованное в 1940 году, по мнению многих (в том числе легендарный студент Грэм Уоррен Баффет), которые будут значительно превосходит первую. Однако после трех последующих изданиях и на протяжении шести десятилетий, проницательным и поучительно втором издании можно найти только в редких книжных магазинов и строжайшем частных коллекциях.

McGraw-Hill, издатель книги, имеет честь публиковать Security Analysis: Классический 1940 Edition. Идентичные в каждой смысловой стороны к классическим оригиналом, это долгожданная книга, которая задала тон десятилетия значение инвесторов. Пусть он предоставит вам большее понимание финансовой наследия этой страны, наряду с вневременной инвестирование идеи, которые доказали свою актуальность и выгодным во всех типах рынков и финансовых условий и никогда не выйдут из моды.

"Промежуток шесть лет с момента первой публикации этой работы поставок оправдание, если бы не необходимость, для нынешнего всеобъемлющего пересмотра ... Мы пересмотрели наш текст с рядом задач в поле зрения. Есть слабые должны быть исправлены и некоторые новые решения для замены. "-Из предисловия

Имена Грэма и Додда прибыли, чтобы быть неразрывно связаны в сознании вдумчивым, дисциплинированным инвесторов. Их 1934 книга Security Analysis сделал два синонимом интеллектуального, долгосрочные инвестиции, и навсегда изменил лицо Уолл-стрит. Хотя после аварии трейдеров и инвесторов заветную книгу для своей строгой честности, определяется логика, и непревзойденный послужной список успеха, авторы видели только "недостатков, которые необходимо исправить."

Второе издание Security Analysis, опубликованной в 1940 году, позволил Бена Грэхема и Дэвида Додда, чтобы установить истину. Это было, по мнению многих тогда, и, по мнению многих, в том числе в настоящее время Грэм студент и ученик Уоррен Баффет, свое превосходство во многом первым. Тем не менее, как показали последующие пересмотренные издания появились, когда-то необходимое второе издание выпал из печати и стала практически невозможно найти.

С Security Analysis: Классический 1940 Edition, McGraw-Hill возвращает этот долгожданный инвестиционный классики до рынка. Хотя его вневременной совет-что инвесторы должны игнорировать социальные тенденции, компания перспективы, и стиль управления, чтобы сосредоточиться на балансе, так же важно сегодня, как это было в 1940 году, она обновляется идеи книги и наблюдений, которые оправдывают его значение в истории как инвестиции и издательского дела.

Даже сейчас, когда финансовый мир воспевал новаторский анализ безопасности 1934, Бенджамин Грэм и Дэвид Додд знал, что они могли бы улучшить его. И что они сделали, с 1940 публикации блестящих второе издание. Теперь, после того, как был недоступен в течение десятилетий, эта влиятельная книга возвращается в анализе безопасности: Классический 1940 Edition. Как мощный сегодня, как и для инвесторов, шесть десятилетий назад, он будет reacquaint вам основы инвестирование-более актуальным, чем когда-либо в бурные 21-го века рынки и позволяют собственные единственная книга, которая может законно претендовать на улучшены красноречивым первое издание Security Analysis.

Бенджамин Грэм психического основатель инвестирование всегда подчеркивал, что это чрезвычайно важно знать разницу между инвестициями и спекуляциями. В настоящее время многие люди считают, что они являются инвесторами только потому, что они читали какие-то новости о компании они покупают акции и думаю, что цена пойдет вверх только потому, что биржевой диаграммы так и так.

Однако это не верно в большинстве случаев инвестиции в недооцененные активы на самом деле даже не заботятся о курсах акций. Инвестиций присутствует, если она обещает безопасности установлены в столице, а также прибыль на съемочной площадке в столице после детального анализа, все остальное спекуляции. Так, по Бенджамин Грэм, если кто-то покупает акции, не анализируя баланс, окружающую среду и отчет о движении денежных потоков компании, которой он является спекулянтом. Даже если этот человек читал какие-то новости о компании и уверен, что цена акций будет расти этот человек спекулянт.

С другой стороны, инвестор всегда анализирует баланс и объединяет его результаты с новостями и информацией о компании. В итоге инвестор должен всегда получать значение, которое определяет, что компания стоит в его глазах, прямо сейчас. На основе этого значения его либо покупает или продает акции, но он никогда не будет покупать акции, потому что он прочитал большую статью об этой акции или 38-дней линия пересекает линию 200 дней или что-то вроде этого.

Тем не менее, надо сказать, что это не запрещено заниматься спекуляциями, Есть также некоторые ребята, которые очень хороши в этой области. Но важно понимать, что есть разница между наращивание состояние, растет с компанией и пытается быстро разбогатеть на торговле акциями компании.

В этой главе мы хотим обсудить, почему инвестирование в стоимость работ, но сначала я хочу сделать небольшой эксперимент. Изображение мы верить монеты в 6 раз и каждый раз мы делаем, что мы либо получим головы (H) или количество (N), так что вы думаете какой последовательности, скорее всего, появятся? (H), (H), (N), (H), (N), (N) или (H), (H), (H), (H), (H), (H) Дело в том, что они являются статистически совершенно аналогичны. Итак, что мы можем извлечь из этого эксперимента в том, что большинство людей, несмотря на что они хорошо в цифрах и стохастические бы сказал, что первая последовательность, скорее всего, произойдет, поскольку для них это не звучало, что глава монета появляется шесть раз подряд.

Однако почему этот эксперимент интересным для того, чтобы понять, почему инвестирование в стоимость работ? Ну, потому что это показывает нам, что люди имеют свой собственный субъективный взгляд о том, как вещи, и эти взгляды нашли отражение в иногда странные движения фондовых рынков. Израильские психолог Дэниэл Канеман, например, выиграл цена Нобелевской премии по экономике за его работу над поведенческих финансов, в котором он обнаружил, что иррациональные движения рынков являются результатом совместной мнения одного человека. Бенджамин Грэм духовного основателя современного инвестирования значение описал это явление с помощью безумных Mr.Market. Он писал, представьте, есть парень, который приходит к вам домой каждый день, просто чтобы сказать вам, цена ваших акций. На самом деле это прекрасная вещь, не будет ли тот факт, что Mr.Market есть серьезная проблема, потому что иногда он слишком оптимистичен, и говорит вам, что ваши акции достигнет небес в ближайшее время. А иногда он такой самый депрессивный человек в мире, и предсказывает, что ваши акции будут стоить ничего больше в ближайшее время. Что Mr.Graham описывает просто поведение толпы. Когда они видят, что рынки идут вверх, они хотят участвовать в этом, но когда они видят, что рынки падают, они боялись потерять свои деньги и начать продавать свои ценные бумаги.

Для того, чтобы объяснить, как реакция среднего инвестора Я взял следующую таблицу 10-летний немецкий фондовый индекс DAX.

1. Средний инвестор начинает покупать основном завышенным акции, потому что он хочет принять участие в рост рынков.

2. Митинг закончился, и большинство выигрышей большинство средних инвесторов нуля.

3. Средний инвестор думает, что это всего лишь небольшой перерыв акции и покупает еще раз.

4. Рынки сбой средний инвестор продает свои акции и расстроен.

5. Потому что средний инвестор разочарование от его потери он сделал в 2003 году его только начинает покупать акции в 2007 году снова и вся игра начинается с нуля.

Так причина инвестирование работ является то, что инвестиции в недооцененные активы не заботятся о субъективных колебаний рынка. Все, что рассчитывает на них объективных фактов о компаниях, которые они покупают. Так компания по их мнению, недооценен, потому что, например, рыночная капитализация стоит гораздо меньше, чем фактические активы компании. На самом деле они не заботятся о курсов акций, потому что они знают, что вошла в сделку и в долгосрочной перспективе рынок поймет, что.

Гений инвестор Уоррен Баффет однажды назвал его "покупку одной дол Лар на 70 процентов", запас прочности который был разработан гениальный человек Бенджамин Грэм в 1934 году. Заповедь запас прочности очень логики и работает следующим образом.

Большинство людей считают, что фондовые рынки являются рациональными, так что запас курса всегда отражает реальную стоимость компании. Но это не так, вы можете доказать, что очень легко. Мы вы посмотрите на большие взлеты и падения во время биржевого краха. Это определенно не логично, что компания теряет 60% своей стоимости и выигрывает 120% еще в короткий срок до 2 лет в то время как доходы постоянно растут на 5%. Так что мы можем сделать вывод, что рынки являются иррациональными, потому что иногда люди становятся слишком боятся и продают очень дешевые акции, а иногда они просто слишком оптимистично и покупать слишком дорогие акции. Это не очень умный, но большинство людей, как следовать за стадом.

Но теперь, давайте вернемся к запасом прочности. Если вы знаете, что фондовые рынки являются иррациональными, то почему бы не нажиться на этом? Сначала вы посмотрите на очень непопулярные "дешевые" акции, рыночная капитализация должна быть значительно ниже внутренней стоимости. Это может быть компаний в беде, после того как они сообщили плохие новости или полное отраслей с проблемами.

Теперь Вам рассчитать стоимость компании для того, чтобы делать, что вы можете использовать различные методы. 1. Набор емкости значение 2. Стоимость чистых активов 3. Ликвидационной стоимости. Так, например, если вы вычислили, что внутренняя стоимость компании стоимостью 100 млн. долларов США, а рыночная капитализация просто лежит в 70 миллионов долларов, вы получите запас прочности на 30% или 30 млн. долларов США . Вы покупаете эти акции, и когда рыночная капитализация достигает ценности снова вы ее продать.

Примечание: запас прочности не должна быть ровно 30 процентов, но чем она выше тем безопаснее это инвестиции.