Pearl Invest

Ensimmäinen painos Security Analysis, julkaistiin vuonna 1934, muutti lopullisesti teorian ja käytännön onnistuneita investointeja. Mutta muilta osin myrskyisän vuosikymmenen toi ennennäkemättömän mullistuksia ja finanssimaailman, pakottavia Benjamin Graham ja David Dodd tuottaa kattavasti tarkistettu toinen painos.

Se on tuo versio, loppunut jo vuosikymmeniä, että nyt pitää käsissä. Security Analysis, Second Edition, julkaistiin vuonna 1940, on monien mielestä (kuten legendaarinen Graham opiskelija Warren Buffett) olevan ylivoimaisia ​​ensin. Kuitenkin kolmen myöhempiin painoksiin ja yli kuusi vuosikymmentä, oivaltava ja opettavainen toinen painos löytyi vain harvoissa kirjakaupoissa ja varjeltu yksityiskokoelmista.

McGraw-Hill, kirjan alkuperäinen kustantaja, on kunnia julkaista Security Analysis: Classic 1940 Edition. Identtiset mielekästä näkökulman klassinen alkuperäinen Tämä on kauan odotettu kirja, sävyn vuosikymmeniä arvosta sijoittajille. Olkoon se antaa sinulle enemmän tietoa tämän maan taloudellisen perinnön, sekä ajattoman arvon sijoittaminen oivalluksia, jotka ovat osoittautuneet asiaan ja kannattavaa kaikentyyppisissä markkinoiden ja taloudellisen ympäristön-ja koskaan mene pois muodista.

"Kulunut kuusi vuotta sitten ensimmäinen tämän teoksen julkaisemista toimittaa tekosyy, jos ei ole tarvetta, sillä nykyinen kokonaisuudistus ... Olemme tarkistaneet tekstin useita tavoitteita silmällä pitäen. On puutteita korjataan ja joitakin uusia päätöksiä voitaisiin korvata. "-From Esipuhe

Nimet Graham ja Dodd ovat tulleet erottamattomasti mieleen harkittuja, kurinalainen sijoittajia. Heidän 1934 Kirja Security Analysis teki kaksi synonyymi älykästä, pitkän aikavälin investointeja, ja ikuisesti muuttaneet Wall Street. Vaikka post-Crash kauppiaiden ja sijoittajien arvokasta kirjaa sen tiukka rehellisyys, määräytyy logiikan ja vertaansa vailla kirjattua menestys, kirjoittajat näkivät vain "puutteet on korjattava."

Toinen painos Security Analysis, julkaistiin vuonna 1940 mahdollisti Ben Graham ja David Dodd asettaa unohdus. Se oli monien mielestä silloin, ja on monien mielestä nyt-kuten Graham opiskelija ja oppilas Warren Buffett, on parempi monin tavoin ensin. Silti, kuten myöhemmät tarkistetut versiot ilmestyi kerran välttämätön toinen painos putosi loppunut ja tuli lähes mahdoton paikantaa.

Kun Security Analysis: Classic 1940 Edition, McGraw-Hill palauttaa tämän kauan etsimänsä investoinnit klassisesta markkinoilla. Vaikka Ajattoman neuvonta-että sijoittajien tulisi jättää sosiaaliset suuntaukset, yrityksen tulevaisuudennäkymistä ja johtamistyylit keskittyä taseen, on yhtä tärkeää tänään kuin se oli vuonna 1940, se on kirjan päivitetty oivalluksia ja havaintojen perustella sen merkitystä aikakirjoihin sekä investointeja ja kustannustoiminta.

Jo finanssimaailman ylisti 1934 uraauurtava Security Analysis, Benjamin Graham ja David Dodd tiesi että he voisivat parantaa sitä. Ja että he tekivät, ja vuoden 1940 julkaisemalla loistava toinen painos. Nyt, oltuaan poissa vuosikymmeniä, tämä vaikutusvaltainen kirja palaa Security Analysis: Classic 1940 Edition. Yhtä voimakas nyt kuin sijoittajien kuusi vuosikymmentä taaksepäin, se reacquaint sinulle perustan arvo investoimalla-merkityksellisempi kuin koskaan myrskyisä 21. vuosisadan markkinoita ja voit omistaa ainoa kirja, joka voisi oikeutetusti väittävät parannettavaa kaunopuheisia ensimmäinen painos Security Analysis.

Benjamin Graham henkinen perustaja arvosta panostaa aina korostanut, että on äärimmäisen tärkeää tietää ero investointien ja spekulaatiota. Nykyään monet ihmiset uskovat sijoittajat vain koska he lukevat uutisia yhtiöstä he ostavat varastot ja ajatella, että hinta nousee vain siksi varastossa kaavio on niin ja näin.

Kuitenkaan se ei ole totta useimmissa tapauksissa arvon sijoittajat oikeastaan ​​edes välitä osakekursseja. Investointi on läsnä, jos se lupaa turvallisuutta asetettu pääoma sekä voittoa asetettu pääoman analyysin jälkeen, kaikki muu on spekulointia. Joten mukaan Benjamin Graham, jos joku ostaa varastossa analysoimatta tasapainoa, ympäristöä ja rahavirtalaskelma yrityksen hän on keinottelua. Vaikka tämä henkilö on lukenut joitakin uutisia yhtiö ja että Osakkeiden nousee tämä henkilö on keinottelua.

Toisaalta sijoittaja aina analysoi tasapainoa ja yhdistää sen tuloksia uutisia ja tietoa yrityksen. Lopulta sijoittajan kannattaa aina arvo, joka määrittelee, mitä yhtiö on arvokkaampi silmissään juuri nyt. Tämän perusteella arvon hän joko ostaa tai myy varastossa, mutta hän ei koskaan osta varastossa koska hän lukea hyvä artikkeli tästä varastosta tai 38-päivän leikkaa 200 päivää linja tai jotain tällaista.

Kuitenkin se on sanottava, että se ei ole kiellettyä harjoittaa keinottelua, on olemassa myös joitakin tyyppejä, jotka ovat varsin hyvät tällä alalla. Mutta on tärkeää ymmärtää, että on olemassa ero rakentaa onnen kasvattamalla yrityksen kanssa ja yrittää rikastua nopeasti, jonka kaupankäynti yhtiön osakkeiden.

Tässä luvussa haluamme keskustella, miksi arvon investointien toimii, mutta ensin haluan tehdä pienen kokeen. Image me trow kolikon 6 kertaa ja aina teemme, että me joko saada pää (H) tai numero (N), niin mitä luulet mikä sarja on todennäköisesti näy? (H), (H), (N), (H), (N), (N)-tai (H), (H), (H), (H), (H), (H) tosiasia on siitä, että he ovat tilastollisesti täysin samankaltaisia. Mitä voimme oppia tästä kokeilusta on, että useimmat ihmiset, vaikka he ovat hyvin numeroita ja stokastiset sanoisivat, että ensimmäinen jakso on todennäköisesti tapahdu, koska heille se ei ole hyvä, että pää kolikon ilmestyy kuusi kertaa peräkkäin.

Kuitenkin miksi tämä kokeilu kiinnostava, jotta ymmärtää, miksi arvoa investoimalla toimii? No siksi, että osoittaa meille, että ihmisillä on oma subjektiivinen näkemys siitä, miten asiat ovat, ja nämä näkemykset on otettu joskus outoja liikkeitä osakemarkkinoilla. Israelin psykologi Daniel Kahneman esimerkiksi on voittanut Nobel hinta taloustieteen työstään käyttäytymistieteellisen rahoituksen, jossa hän huomasi, että järjetöntä liikkeet markkinat ovat seurausta yhteistyönä mielipiteitä yksittäisistä henkilöistä. Benjamin Graham hengellinen perustaja modernin arvosta investointeja kuvaili ilmiöitä avulla hullu Mr.Market. Hän kirjoitti, kuvitella on kaveri, joka tulee kotiin joka päivä, vain kertoa teille hinta teidän varastot. Oikeastaan ​​tämä on hieno asia, ei siellä olisi, että Mr.Market on vakava ongelma, sillä joskus hän on aivan liian optimistinen, ja kertoo, että varastot tavoittaa taivaan pian. Ja joskus hän on niin kaikkein masennuksen mies maailmassa, ja ennustaa, että kannat ovat minkään arvoisia enää pian. Mikä Mr.Graham kuvaa on vain käyttäytymistä väkijoukkoja. Kun he näkevät, että markkinat nousevat he haluavat osallistua tähän, mutta kun he näkevät, että markkinat laskevat he pelkäsivät menettävänsä rahansa ja alkaa myydä arvopapereita.

Jotta miten reaktiot keskimääräisen sijoittajan otin seuraavien 10 vuotta kaavion Saksan osakeindeksin DAX.

+1. Keskimääräinen sijoittaja lähtee ostamaan lähinnä yliarvostettu varastoja, koska hän haluaa osallistua nousevilla markkinoilla.

2. Ralli on ohi ja suurin voitot kaikkein keskimääräisen sijoittajat ovat nollaan.

+3. Keskimääräisen sijoittajan mielestä tämä oli vain pieni tauko rallin ja ostaa uudelleen.

+4. Markkinat kaatuu keskimääräinen sijoittaja myy osakkeet ja on turhautunut.

+5. Koska keskimääräisen sijoittajan on turhautunut hänen tappioista hän teki vuonna 2003 hän vain alkaa osakemarkkinoille vuonna 2007 uudelleen ja koko peli alkaa alusta.

Joten miksi arvo investoimalla toimii seuraavasti arvoa sijoittajat eivät välitä subjektiivista markkinoiden heilahteluihin. Kaikki mikä laskee ne ovat objektiivisia faktoja yrityksistä he ostavat. Niinpä yhtiö on heidän mielestään aliarvostettu, koska esimerkiksi markkina-arvo on arvoltaan paljon pienempi kuin todellinen yhtiön varat ovat. Oikeastaan ​​he eivät välitä varastossa hinnat, koska he tietävät, että se iski kaupat ja pitkällä aikavälillä markkinat tajuaa sen.

Nero sijoittaja Warren Buffett kerran kutsui sitä "Osta yksi dol sesti 70 prosenttia", turvamarginaali, joka on kehittänyt loistava mies Benjamin Graham vuonna 1934. Ohjenuora on turvamarginaali on hyvin looginen ja toimii seuraavasti.

Useimmat ihmiset uskovat, että osakemarkkinat ovat rationaalisia, niin että pörssissä korko heijastaa aina todellista arvoa yrityksen. Mutta se ei ole totta, et voi todistaa, että hyvin helposti. Me näytät takaisin suuria ylä-ja alamäkiä aikoina romahtaessa. Se ei todellakaan ole järkevää, että yhtiö menettää 60% arvostaan ​​ja voittaa 120% takaisin lyhyessä 2 vuoden aikana ansiot jatkuvasti kasvavan 5%. Voimme siis päätellä, että markkinat ovat irrationaalisia koska joskus ihmiset liian peloissaan ja myyvät hyvin halpaa varastot ja joskus ne ovat aivan liian optimistisia ja ostaa liian kalliita varastoja. Se ei ole kovin älykäs, mutta useimmat ihmiset haluavat seurata lauman.

Mutta nyt, nyt palata turvamarginaali. Jos tiedät, että osakemarkkinat ovat irrationaalisia niin miksi eivät tee voittoa siitä? Ensin etsiä erittäin epäsuosittu "halpa" varastossa, markkina-arvo on paljon alle itseisarvo. Tämä voisi olla yritysten ongelmia, kun ne raportoivat huonoja uutisia tai kokonaan teollisuuden ongelmia.

Nyt voit laskea yrityksen arvo voidakseen tehdä, että voit käyttää erilaisia ​​menetelmiä. +1. Tuottava kapasiteetin arvo 2. Substanssi 3. Realisointiarvo. Niinpä esimerkiksi, jos lasketaan, että itseisarvoa yritys on arvo on 100 miljoonaa dollaria, mutta markkina-arvo vain makaa 70 miljoonaa dollaria, saat turvamarginaali on 30% tai 30 miljoonaa dollaria . Ostat tämän kannan ja kun markkina-arvo saavutetaan itseisarvo taas myyt sen.

Huom: turvamarginaali ei ole olla täsmälleen 30 prosenttia, mutta enemmän se on turvallisempi sijoitus.