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Die erste Ausgabe des Security Analysis, im Jahre 1934 veröffentlicht wurde, für immer verändert die Theorie und Praxis des erfolgreichen Investierens. Doch der Rest des turbulenten Jahrzehnt brachte beispiellose Umwälzungen auf den Finanzmärkten weltweit, überzeugende Benjamin Graham und David Dodd, um eine umfassend überarbeitete zweite Auflage zu produzieren.

Es ist die Ausgabe vergriffen seit Jahrzehnten, dass Sie jetzt in Ihren Händen halten. Security Analysis, Second Edition, 1940 veröffentlicht, von vielen als (darunter legendäre Graham Student Warren Buffett) zu weit überlegen den ersten. Doch nach drei nachfolgenden Auflagen und mehr als sechs Jahrzehnten könnten die aufschlussreiche und lehrreiche zweite Ausgabe nur in seltenen Buchhandlungen und streng gehütetes privaten Sammlungen zu finden.

McGraw-Hill, das Buch der ursprüngliche Verlag, fühlt sich geehrt, Security Analysis veröffentlichen: Die Klassiker-1940 Edition. Identisch in jedem sinnvollen Aspekt der klassischen Original, das ist das lang erwartete Buch, das den Ton für Jahrzehnte Value-Investoren gesetzt. Lassen Sie es Ihnen mit einem besseren Verständnis dieses Landes die finanzielle Erbe, zusammen mit zeitlosen Wert investieren Erkenntnisse, die nachweislich relevante und profitable haben in allen Arten von Märkten und finanziellen Umgebungen und wird nie aus der Mode.

"Der Ablauf von sechs Jahren seit der ersten Veröffentlichung dieser Arbeit liefert die Entschuldigung, wenn nicht die Notwendigkeit, für den vorliegenden umfassenden Überarbeitung ... Wir haben unseren Text mit einer Reihe von Zielen im Hinblick auf überarbeitet. Es gibt Schwächen zu korrigieren und einige neue Urteile zu ersetzen. "-Aus dem Vorwort

Die Namen Graham und Dodd sind gekommen, um untrennbar in den Köpfen der nachdenklich, diszipliniert die Anleger verbunden sein. Ihre 1934 Buch Security Analysis machte die beiden gleichbedeutend mit intelligenten, langfristigen Investitionen und für immer verändert das Gesicht der Wall Street. Während Post-Crash-Händler und Investoren das Buch für seine rigorose Ehrlichkeit, bestimmt die Logik, und unvergleichliche Erfolgsgeschichte geschätzt, sahen die Autoren nur die "Schwächen zu korrigieren."

Die zweite Ausgabe des Security Analysis, im Jahre 1940 veröffentlicht wurde, erlaubt Ben Graham und David Dodd, die Sache richtig zu stellen. Es wurde von vielen dann berücksichtigt und wird von vielen inzwischen auch Graham Student und Schüler Warren Buffett betrachtet, überlegen zu sein in vielerlei Hinsicht zu den ersten. Dennoch, wie nachfolgende überarbeitete Auflagen erschienen, fiel der einst unverzichtbaren zweiten Auflage vergriffen und wurde praktisch unmöglich zu finden.

Mit Security Analysis: The Klassiker-1940 Edition, McGraw-Hill gibt diese lang ersehnte Investitionen classic auf den Markt. Während seiner zeitlosen Rat-, die Anleger sollten sich gesellschaftliche Trends, Unternehmen Perspektiven und Management-Stile zu ignorieren, auf der Bilanz-ist heute so wichtig wie es im Jahr 1940 lag der Fokus, ist es das Buch aktualisiert Einsichten und Beobachtungen, deren Bedeutung in den Annalen zu rechtfertigen sowohl der Investitions-und Verlagswesen.

Selbst als die Finanzwelt sang ein Loblied auf bahnbrechende Sicherheit 1934 die Analyse, wusste Benjamin Graham und David Dodd, sie könnten es besser. Und dass sie, hat mit den 1940 Veröffentlichung eines brillanten zweiten Auflage. Jetzt, nachdem sie nicht für Jahrzehnte, das einflussreichste Buch kehrt in Security Analysis: The Klassiker-1940 Edition. So mächtig, wie es heute für Investoren sechs Jahrzehnte zurück war, wird es Sie mit den Grundlagen der Wert wieder vertraut zu investieren, mehr denn je in turbulenten 21. Jahrhunderts Märkte und ermöglichen es Ihnen, das einzige Buch, das Recht von sich behaupten konnte, auf die verbesserte verfügen über eigene eloquent erste Ausgabe des Security Analysis.

Benjamin Graham die geistige Begründer des Value Investing immer betont, dass es äußerst wichtig, den Unterschied zwischen einer Investition und Spekulation kennen. Heutzutage sind viele Menschen glauben, dass sie Investoren sind, nur weil sie ein paar Neuigkeiten über das Unternehmen, die sie kaufen Aktien von und zu denken, dass der Preis wird steigen, nur weil die Kursdiagramm ist so und so gelesen.

Doch das ist noch nicht in den meisten Fällen wahren Wert Investoren tatsächlich noch nicht über Aktienkurse sorgen. Eine Investition liegt vor, wenn es die Sicherheit der Satz in Kapital sowie einen Gewinn auf dem Set des Kapitals nach einer detaillierten Analyse verspricht, alles andere ist Spekulation. So nach Benjamin Graham, wenn jemand eine Aktie kauft, ohne die Analyse der Bilanz, die Umwelt und die Kapitalflussrechnung des Unternehmens ist er ein Spekulant. Auch wenn diese Person hat ein paar Neuigkeiten über das Unternehmen gelesen und ist sich sicher, dass der Preis der Aktien steigt diese Person ist ein Spekulant.

Auf der anderen Seite ein Investor immer analysiert die Balance und kombiniert sie Ergebnisse mit den Nachrichten und Informationen eines Unternehmens. Am Ende eines Anlegers sollte immer ein Wert, was das Unternehmen in seinen Augen lohnt sich gerade jetzt definiert. Basierend auf diesem Wert seiner entweder kauft oder verkauft eine Aktie, aber er würde nie eine Aktie kaufen, weil er einen großen Artikel über diese Lager oder die 38-Tage-Linie die 200 Tage Linie oder so etwas zu lesen.

Dennoch ist zu sagen, dass es nicht zur Praxis Spekulation verboten hat, gibt es auch einige Jungs, die recht gut in diesem Bereich sind. Aber es ist wichtig zu verstehen, dass es einen Unterschied zwischen dem Aufbau ein Vermögen durch den Anbau mit einem Unternehmen und versuchen, schnell reich durch den Handel in Aktien eines Unternehmens zu bekommen.

In diesem Kapitel wollen wir, warum Value Investing funktioniert diskutieren, aber zunächst möchte ich ein kleines Experiment machen. Bild wir trow eine Münze 6 Mal und jedes Mal wenn wir tun, dass wir entweder zu Kopf (H) oder eine Zahl (N), so was denken Sie, die Reihenfolge ist eher zu erscheinen? (H), (H), (N), (H), (N), (N) oder (H), (H), (H), (H), (H), (H) die Tatsache ist, dass sie statistisch völlig ähnlich. Also, was können wir aus diesem Experiment zu lernen, ist, dass die meisten Menschen, trotz sie gut in Zahlen und stochastische würde sagen, dass die erste Folge eher passieren wird, denn für sie ist es nicht klingen, dass der Kopf der Münze sechs erscheint Mal in Folge.

Doch warum ist das Experiment interessant, um, warum Value Investing funktioniert zu verstehen? Nun, weil es uns zeigt, dass Menschen ihre eigene subjektive Sicht, wie die Dinge sind, haben und diese Ansichten sind in den manchmal seltsamen Bewegungen der Aktienmärkte wider. Der israelische Psychologe Daniel Kahneman hat zum Beispiel den Nobelpreis in Wirtschaftswissenschaften erhielt für seine Arbeit an der Behavioral Finance, in dem er entdeckt, dass irrationale Bewegungen der Märkte das Ergebnis der gemeinsamen Stellungnahmen der einzelnen Personen sind. Benjamin Graham die geistige Begründer der modernen Value Investing bezeichnet dieses Phänomen mit Hilfe der Irren Mr.Market. Er schrieb sich vorstellen, gibt es einen Kerl, der zu Ihnen nach Hause kommt jeden Tag, nur um sagen Sie den Preis Ihrer Aktien. Eigentlich ist das eine feine Sache wäre da nicht die Tatsache, dass Mr.Market ein ernsthaftes Problem hat, weil er manchmal viel zu optimistisch ist und sagt Ihnen, dass Ihre Aktien werden den Himmel bald zu erreichen. Und manchmal ist er so die meisten depressiven Menschen in der Welt und sagt voraus, dass Ihre Aktien wert sein wird nichts mehr bald. Was Mr.Graham beschreibt nur das Verhalten der Massen. Wenn sie sehen, dass die Märkte steigen sie auf, die teilnehmen wollen, aber wenn sie sehen, dass die Märkte fallen sie fürchteten um ihr Geld zu verlieren und beginnen, ihre Wertpapiere zu verkaufen.

Um zu erklären, wie die Reaktionen der durchschnittliche Investor I sind die folgenden 10 Jahre Chart des Deutschen Aktienindex DAX nahm.

1. Der durchschnittliche Anleger beginnt meist überbewerteten Aktien zu kaufen, weil er sich an der steigenden Märkten teilnehmen will.

2. Die Rallye ist vorbei und die meisten Gewinne der durchschnittliche Anleger sind wieder Null.

3. Der durchschnittliche Investor denkt, dass dies nur ein wenig Pause von der Rallye und kauft wieder.

4. Die Märkte sind Abstürzen der durchschnittliche Investor verkauft seine Aktien und ist frustriert.

5. Da der durchschnittliche Anleger aus seiner Verluste frustriert ist, machte er im Jahr 2003 seine gerade erst begonnen, Aktien im Jahr 2007 wieder zu kaufen und das ganze Spiel beginnt von vorne.

So der Grund, warum Value Investing funktioniert ist, dass Value-Investoren nicht über subjektive Marktschwankungen Pflege. Alles, was für sie zählt, sind objektive Fakten über die Unternehmen, die sie kaufen. So ist das Unternehmen in ihrer Meinung unterbewertet, weil die zum Beispiel die Marktkapitalisierung ist weit weniger wert als die tatsächliche Vermögen der Gesellschaft sind. Eigentlich waren sie nicht über Aktienkurse kümmern, weil sie wissen, dass sie ein Schnäppchen geschlagen und auf lange Sicht wird der Markt das zu erkennen.

Das Genie-Investor Warren Buffett nannte sie einst "den Kauf eines dol lar für 70 Cent", die Margin of Safety, die von den genialen Mann Benjamin Graham im Jahre 1934 entwickelt wurde. Das Gebot der margin of safety ist sehr logisch und funktioniert wie folgt.

Die meisten Menschen glauben, dass die Aktienmärkte rational sind, so dass der Bestand-rate immer den tatsächlichen Wert eines Unternehmens. Aber das stimmt nicht, können Sie diese sehr leicht zu beweisen. Wir schauen Sie zurück auf die große Höhen und Tiefen in Zeiten eines Börsencrash. Es ist definitiv nicht logisch, dass ein Unternehmen 60% seines Wertes verliert und gewinnt 120% wieder in einem kurzen Zeitraum von 2 Jahren, während der Gewinn stetig um 5% wachsen. So können wir feststellen, dass die Märkte irrational sind, weil manchmal die Leute zu viel Angst geworden und verkaufen sehr billig Aktien und manchmal sind sie einfach zu optimistisch und kaufen Aktien zu teuer. Es ist nicht sehr intelligent, aber die meisten Menschen gerne die Herde zu folgen.

Aber jetzt, kommen wir zurück auf die Sicherheitsmarge. Wenn Sie wissen, dass die Aktienmärkte irrational sind, warum dann nicht machen Gewinn davon? Zuerst für sehr unbeliebt "billige" Aktien suchen, hat die Marktkapitalisierung deutlich unter dem Substanzwert gehandelt werden. Das könnte Unternehmen in Schwierigkeiten geraten, nachdem sie schlechte Nachrichten oder ganze Branchen mit Problemen berichtet.

Jetzt berechnen Sie den Wert des Unternehmens um das zu tun, dass man verschiedene Methoden anwenden. 1. Der Ertragswert 2. Der Net Asset Wert 3. Der Liquidationswert. So zum Beispiel, wenn Sie berechneten, dass der innere Wert eines Unternehmens im Wert von 100 Millionen US-Dollar hat, aber die Marktkapitalisierung nur liegt bei 70 Millionen USD, erhalten Sie eine Sicherheitsreserve von 30% oder 30 Mio. USD . Sie kaufen diese Aktie, und wenn die Marktkapitalisierung den inneren Wert erreicht Sie wieder zu verkaufen.

Hinweis: Die Sicherheitsmarge ist nicht genau 30 Prozent, aber je höher sie ist desto sicherer ist die Investition.