Pearl Invest

První vydání bezpečnostní analýzy, publikované v roce 1934, a to navždy změnilo teorii a praxi úspěšného investování. Přesto se zbytek této neklidné desetiletí přinesla nebývalý pozdvižení na finanční svět, přesvědčivé Benjamin Graham a David Dodd vyrobit úplně revidované druhé vydání.

To je to, že vydání je již vyprodána za několik desetiletí, které nyní držíte v ruce. Security Analysis, Second Edition, publikoval v roce 1940, je považován mnohými (včetně legendárních studentů Graham Warren Buffett), které mají být výrazně lepší než první. Přesto po třech následujících vydáních a více než šest desítek let, mohl bystrý a poučné druhé vydání se nachází pouze ve vzácných knihkupectvích a přísně střežené soukromých sbírek.

McGraw-Hill, kniha je původní vydavatel, má tu čest publikovat Security Analysis: The Classic 1940 Edition. Totožný v každém aspektu smysl pro klasické původní, to je dlouho očekávanou knihu, která udávají tón po desetiletí hodnoty investorů. Nechte ho poskytnout vám lepší pochopení této zemi finanční dědictví, spolu s nadčasovou hodnotu investic postřehy, které se ukázaly jako důležité a výhodné pro všechny typy trhů a finančního prostředí, a nikdy z módy.

"Uplynutí šesti let od prvního vydání tohoto díla dodává omluvu, ne-li nutností, v současné době komplexní revize ... Máme přepracován text s počtem uvedených cílů. Existují nedostatky byly opraveny i některé nové rozhodnutí musí být nahrazen. "-Z předmluvě

Jména Graham a Dodd přišli být neoddělitelně spojena v myslích přemýšlivý, disciplinované investory. Jejich knihy 1934 Bezpečnostní analýza dvou synonymem pro inteligentní, dlouhodobé investice, a navždy změnila tvář Wall Street. Zatímco po dopravních nehodách obchodníky a investory ceněné knihy o jejich důsledné poctivosti, stanovené logiky a nepřekonatelný dosažených úspěchů, autoři viděli jen "nedostatky byly odstraněny."

Druhé vydání bezpečnostní analýzy, publikoval v 1940, dovolil Ben Graham a David Dodd, aby na pravou míru. To bylo zvažováno mnoho pak, a je zvažován mnoho dnes, včetně studentů Graham a žákem Warren Buffett, který bude lepší v mnoha směrech na první. Přesto, jak další revidované vydání se objevila, kdysi nepostradatelný druhé vydání vypadl z tisku a stal se prakticky nemožné najít.

S Security Analysis: The Classic 1940 Edition, McGraw-Hill se vrací tak dlouho, hledal klasické investice na trh. Zatímco jeho nadčasové rady, že investoři by měli ignorovat společenské trendy, společnost vyhlídky, a styly řízení zaměřit se v rozvaze, je stejně důležité dnes, jako byla v roce 1940, je to kniha o aktualizaci postřehy a připomínky, které odůvodňují její význam v dějinách jak investovat a vydavatelství.

Dokonce i finanční svět zpíval chválí průkopnický 1934 Security Analysis, Benjamin Graham a David Dodd věděl, že by mohli vylepšit. A že oni se v roce 1940 vydáním skvělého druhého vydání. Nyní, poté, co byl k dispozici po celá desetiletí, tato vlivná kniha se vrací v Security Analysis: The Classic 1940 Edition. Stejně silné jako dnes to bylo pro investory šest desetiletí zpátky, bude to reacquaint vás se základy hodnoty investice, důležitější než kdykoliv předtím v bouřlivém 21. století trhu a umožňují vlastní jedinou knihu, která by mohla oprávněně tvrdí, že zlepšení na výmluvný první vydání bezpečnostní analýzy.

Benjamin Graham duševní zakladatel hodnoty investic vždy zdůrazňoval, že je nesmírně důležité znát rozdíl mezi investicí a spekulací. V dnešní době mnoho lidí věří, že se investoři jen proto, že si některé zprávy o společnosti, které nakupují zásoby a myslím, že cena půjde nahoru jen proto, že burzovní graf je tak a tak.

Nicméně to není pravda, ve většině případů hodnoty investoři vlastně ani nezajímá cen akcií. Investice je přítomen, pokud to slibuje bezpečnost stanovené v kapitálu a zisk na scéně kapitálu po provedení podrobné analýzy, vše ostatní je spekulace. Takže podle Benjamin Graham, pokud někdo koupí akcie bez analýzy rovnováhu, životní prostředí a výkaz peněžních toků společnosti, že je spekulant. I když se tato osoba přečíst nějaké novinky o společnosti a je přesvědčen, že cena akcií stoupne tato osoba je spekulant.

Na druhou stranu investor vždy analyzuje rovnováhu a kombinuje jej s výsledky zprávy a informace o společnosti. Na závěr by měl investor vždy hodnotu, která definuje, co společnost stojí v jeho očích právě teď. Na základě této hodnoty jeho buď koupí nebo prodá akcie, ale nikdy by koupit akcie, protože četl skvělý článek o této populace, nebo 38-dní linii protíná 200 dnů vedení nebo něco takového.

Přesto je třeba říci, že to není zakázáno trénovat na spekulace, tam jsou také někteří lidé, kteří jsou velmi dobré v této oblasti. Ale je důležité si uvědomit, že existuje rozdíl mezi vybudovat jmění roste s podnikem a snažit se rychle zbohatnout obchodováním s akciemi společnosti.

V této kapitole chceme diskutovat, proč funguje hodnoty investice, ale nejprve chci udělat malý experiment. Obrázek se Trow minci 6 krát a vždy, děláme, že jsme buď se hlava (H) nebo číslo (N), takže to, co si myslíte, že pořadí, které je více pravděpodobné, že se objeví? (H), (H), (N), (H), (N), (N) nebo (H), (H), (H), (H), (H), (H), faktem je, že jsou statisticky zcela podobné. Takže to, co se můžeme naučit z tohoto experimentu je, že většina lidí, i přesto, že jsou také v počtu a stochastické bych, že první sekvence je pravděpodobné, že nastane, protože pro ně to není zvuk, který v čele mince se objeví šest po sobě.

Nicméně, proč je tento experiment zajímavé, abychom pochopili, proč hodnoty investice funguje? No proto, že nám ukazuje, že lidé mají své vlastní subjektivní pohled na to, jak se věci mají a tyto názory se odrážejí v někdy podivné pohyby na akciových trzích. Izraelský psycholog Daniel Kahneman například získala cenu Nobelovy ceny za ekonomii pro jeho práci na behavioral finance, ve kterém zjistil, že iracionální pohyby na trzích jsou výsledkem spolupráce názory jednotlivých osob. Benjamin Graham duchovní zakladatele moderní hodnoty investice popsal tento fenomén s pomocí šílené Mr.Market. On psal, představte si, že je člověk, který přijde k vám domů každý den, jen aby vám cenu vašich akcií. Vlastně to je dobrá věc by tam být skutečnost, že Mr.Market má vážný problém, protože někdy je příliš optimistický, a řekne vám, že vaše akcie dosáhne nebe brzy. A někdy je tak nejvíce depresivní člověk na světě, a předpovídá, že akcie bude stát za nic, už brzy. Co Mr.Graham popisuje jen chování davů. Když vidí, že trhy jdou nahoru chtějí podílet na tom, ale když vidí, že trhy padají, jsou báli přijít o své peníze a začít prodávat cenné papíry.

Aby bylo možné vysvětlit, jak reakce průměrného investora jsem se 10 roků následující graf z německého akciového indexu DAX.

1. Průměrný investor začne kupují většinou nadhodnocené akcie, protože se chce zúčastnit na rostoucích trzích.

2. Rally je u konce a největší výhry v průměru nejvíce investorů jsou nulové znovu.

3. Průměrný investor si myslí, že to byl jen malou přestávku na rally a koupí znovu.

4. Trhy se zřítilo průměrný investor prodá své zásoby a je frustrovaný.

5. Protože průměrný investor je frustrovaný ze své ztráty, když v roce 2003 jeho právě začíná nakupovat akcie v roce 2007 znovu a celá hra začíná od nuly.

Takže důvod, proč hodnota investice funguje tak, že hodnota investoři nezajímají o subjektivní výkyvy trhu. Vše, co se počítá pro ně jsou objektivní fakta o společnosti, které nakupují. Takže společnost je podle jejich názoru podhodnocené, protože například tržní kapitalizace je hodnota daleko nižší než skutečná aktiva společnosti jsou. Ve skutečnosti se nezajímá skladem ceny, protože vědí, že udeřila vyjednávat a dlouhodobě na trhu si uvědomí, že.

Genialita investor Warren Buffett nazval to "koupi jednoho dol LAR pro 70 procent", bezpečnostní rezervy, která byla vyvinuta nadaný člověk Benjamin Graham v roce 1934. Pravidlu bezpečnostní rozpětí je velmi logická a funguje následovně.

Většina lidí věří, že akciové trhy jsou racionální, aby se akcie-rate vždy odráží skutečnou hodnotu společnosti. Ale to není pravda, můžete dokázat, že velmi snadno. My se podíváte zpět na velké výkyvy v době krachu trhů. Rozhodně to není logické, že společnost ztrácí 60% své hodnoty a vyhraje 120% zpět v krátkém období 2 let, zatímco mzdy stále rostou o 5%. Takže můžeme říci, že trhy jsou iracionální, protože někdy se lidé příliš bojí a prodávat velmi levné akcie a někdy jsou příliš optimistické a kupovat příliš drahé akcie. Není to velmi inteligentní, ale většina lidí chtěla následovat stádo.

Ale teď, pojďme se vrátit k míra bezpečnosti. Pokud víte, že akciové trhy jsou iracionální, tak proč ne, aby zisk z toho? Nejprve se podíváte na velmi nepopulární "levné" akcie, tržní kapitalizace má být hluboko pod skutečnou hodnotu. To by mohlo být podniky do potíží poté, co oznámili špatnou zprávu nebo kompletní odvětví s problémy.

Nyní můžete vypočítat hodnotu společnosti, aby si, že můžete použít různé metody. 1. Vydělávat kapacita hodnota 2. Čistá hodnota aktiv 3. Likvidační hodnoty. Tak například, pokud si spočítal, že vnitřní hodnota společnosti má hodnotu 100 milionů USD, ale tržní kapitalizace jen leží na 70 milionů USD, dostanete bezpečnostní rezervy ve výši 30% nebo 30 milionů USD . Kupujete této populace, a když se tržní kapitalizace dosahuje skutečná hodnota opět můžete prodat.

Poznámka: bezpečnostní rezervy, nemusí být přesně 30 procent, ale tím vyšší je bezpečnější, je investice.